Czym są nieuwierzytelnione papiery wartościowe? Rosyjski rynek papierów wartościowych

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-17 10:38

Rynek finansowy obejmuje kilka sektorów. Jednym z nich jest giełda. Rynek papierów wartościowych jest źródłem pozyskiwania i redystrybucji środków. Inwestorzy kupują akcje obiecujących firm i banków, przyspieszając ich wzrost. W obiegu znajdują się papiery dokumentowe i niedokumentowe. Cechy ich funkcjonowania zostaną omówione w artykule.

Definicja

Rynek papierów wartościowych to zespół powiązań gospodarczych dotyczących emisji i obiegu Banku Centralnego. Jest również nazywany giełdą. Głównym celem rynku jest zapewnienie rozwoju finansowego gospodarki. Można to zrobić za pomocą kredytów bankowych i papierów wartościowych. W drugim przypadku środki są wysyłane przez inwestorów:

• dla rozwijających się firm, które mogą generować dochód w krótkim okresie;
• do obiecujących branż, które mogą gromadzić zyski i kapitalizację na dłuższą metę.

Na rynku pierwotnymumieszczone przez Bank Centralny w momencie emisji. To tutaj mobilizowane są środki finansowe. Emitenci, inwestorzy, underwriterzy, FFMS są uczestnikami tego sektora. Na rynku wtórnym następuje odsprzedaż papierów wartościowych, kierowanie kapitału do perspektywicznych branż. Tutaj powstaje rynkowa stopa aktywów.

Funkcje RZB

• Redystrybucja kapitału między sektorami gospodarki.
• Ubezpieczenie ryzyka finansowego poprzez opcje i inne instrumenty pochodne.
• Kumulacja wolnych środków.
• Inwestowanie w gospodarkę.
• Przepływ kapitału do dochodowych branż.
• Funkcja „przegrzewania inwestycji”. Wartość papierów wartościowych podlega wahaniom. Po wzmożonym popycie zaczyna się kapitalizacja aktywów, cena wraca na rynek.
• Dostarczanie informacji o rozwoju rynku.

Emisyjne papiery wartościowe

To najpopularniejszy rodzaj akcji na rynku. Takie papiery wartościowe zabezpieczają prawa majątkowe właściciela, podlegające cesji i bezwarunkowemu wykonaniu, w sposób przewidziany przez prawo; pojawiają się w wyniku wydania; mają taką samą ilość praw niezależnie od czasu zakupu.

Emisja papierów wartościowych obejmuje:

• share - zabezpiecza prawa właściciela do otrzymywania dywidend, zarządzania organizacją, dzielenia się majątkiem po likwidacji organizacji;
• bond - potwierdza prawo posiadacza do otrzymania od emitenta wartości nominalnej Banku Centralnego lub innego majątku w uzgodnionym terminie;
• opcja - zabezpiecza prawo posiadacza do kupna/sprzedaży w określonym czasieliczba akcji po ustalonej cenie.

Emisyjne papiery wartościowe są emitowane w dwóch formach, są to:

• certyfikat wskazujący posiadacza;
• niedokumentowa forma papierów emisyjnych - przewiduje utrwalenie właścicieli w rejestrze.

Historia występowania

Definicja terminu „nieuwierzytelnione papiery wartościowe” pochodzi z prawa amerykańskiego. W latach 80. ubiegłego wieku stosowano certyfikaty zbywalne, towarowe i giełdowe o różnych reżimach prawnych. W sztuce. 8-102 USTC definiuje pojęcie papierów wartościowych w formie nieuwierzytelnionej: jest to udział w majątku emitenta, który nie jest reprezentowany przez inny dokument, a jego przeniesienie jest rejestrowane w specjalnych księgach.

Francja jako pierwsza „zdematerializowała” certyfikat. Od 1984 r. ustawodawstwo krajowe zapewniało taką możliwość w odniesieniu do akcji i obligacji. W Niemczech specjalne prawo zezwalało na wydawanie „światowych certyfikatów”.

Rynek papierów wartościowych w Rosji

Wraz z rozwojem technologii informatycznych zmieniono formę potwierdzania praw majątkowych z dokumentu na elektroniczną. Takie certyfikaty nazywane są również papierami wartościowymi, ale podlegają prawnym zasadom własności. Ten trend sekurytyzacji dobrze odzwierciedla mobilność relacji finansowych. Obrót „dematerialnymi” papierami wartościowymi określa art. 142-149 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej. Wydawca, po otrzymaniu licencji, może naprawić prawa za pomocą komputerów elektronicznych. Kolejność i zasady tych operacjiregulowane przez prawo.

nieuwierzytelnione papiery wartościowe to dokumenty elektroniczne. Prawo określa procedurę ustalania, potwierdzania i dokonywania na nich transakcji. Odpowiedzialność za bezpieczeństwo ewidencji spoczywa na osobie, która aktualizowała ewidencję. Opracowuje również „decyzję w sprawie Banku Centralnego”, rejestruje ją w organach państwowych. Ten dokument potwierdza prawa właścicieli. Wykonany jest w trzech egzemplarzach. Jeden pozostaje u właściciela, drugi zostaje dołączony do rejestru, a ostatni trafia do skarbca.

Specyfika takich dokumentów polega na tym, że zobowiązanie emitenta wyrażone jest w formie zapisu na specjalnym rachunku „depo”, który zawiera wszystkie niezbędne dane. W tej formie prawo dopuszcza emisję akcji i obligacji. Ale emisja rachunków prowadzona w ten sposób jest zabroniona.

Problemy z obsługą

Prawo krajowe zezwalało również na stosowanie „dematerialnych” papierów wartościowych. AO w przypadku emisji powinien jedynie zarejestrować ich wydanie w księgach i nie może wydawać pieniędzy na przygotowywanie formularzy. Innym przykładem niedokumentowych papierów wartościowych są rządowe obligacje krótkoterminowe. Prawo zezwala na wydawanie każdego rodzaju zaświadczenia w tej formie. Ale nie ma reżimu prawnego regulującego spory o nie. Wszelkie sprawy rozstrzygane są w oparciu o postanowienia art. 28 ustawy federalnej „O RZB”, która stanowi, że własność takich przedmiotów jest przenoszona w taki sam sposób, jak w przypadku rzeczy.

Prawny

W prawie amerykańskim przedmiotem własności są same prawa. W przypadku ustawodawstwa rosyjskiego takie podejście jest nie do przyjęcia. W prawie amerykańskim nie ma pojęcia zobowiązania. Dlatego automatyczne przeniesienie tych interpretacji i regulacji na rynek krajowy jest niemożliwe. Kupno i sprzedaż papierów wartościowych powinno podlegać ustalonym przepisom prawa.

Przed wprowadzeniem zmian do GK RF kwestie emisyjne regulował „Regulamin emisji Banku Centralnego” nr 78. Dokument ten przewidywał możliwość istnienia zaświadczeń w formie zapisów na rachunkach. Nowa koncepcja zabezpieczeń z Kodeksu Cywilnego zakłada, że głównym celem dokumentu jest ustalenie niektórych praw majątkowych. Ich przekazanie jest możliwe bez certyfikatu. W sztuce. 149 Kodeksu Cywilnego stanowi, że prawa z papierów wartościowych są zapisane w specjalnym rejestrze. A to już pozbawia jedną z funkcji tego narzędzia.

Analizując te normy prawne, możemy stwierdzić, że papierowe papiery wartościowe są prawami majątkowymi, które można poświadczyć zgodnie z ogólną zasadą lub poprzez dokonanie wpisu do rejestru.

Sposoby rozwiązywania problemów krajowego RZB

1. Redystrybucja pakietów akcji, przydział środków finansowych na przywrócenie i rozwój produkcji w Rosji.
2. Przezwyciężenie niestabilności politycznej, kryzysu gospodarczego.
3. Poprawa ustawodawstwa.
4. Zwiększenie roli państwa: ostateczny wybór modelu funkcjonowania giełdy, definicjaźródła zasilania budżetu, tworzenie efektywnego systemu nadzoru.
5. Ochrona inwestycji w papiery wartościowe dokumentowe i księgowe.
6. Rozwój sieci depozytowych, rozliczeniowych i agencyjnych, które rejestrują przepływ dokumentów.
7. Rozszerzenie ilości informacji o działalności emitentów. Stworzenie wspólnego systemu wskaźników oceny rynku, wprowadzenie ratingów, rozwój sieci publikacji specjalizujących się w określonych sektorach gospodarki jako obiekty inwestycyjne.

Cechy modelu europejskiego

Rynek amerykański jest najbardziej rozwinięty pod względem infrastruktury, rentowności, kapitalizacji, obrotów i płynności. Ramy regulacyjne zostały ustanowione po kryzysie gospodarczym lat 30. XX wieku. ostatni wiek. Jednocześnie zrewidowano koncepcję zarządzania kapitałem. Weszły w życie ustawy „O banku centralnym” (1933), „O giełdzie” (1934) i inne ustawy. Dlatego też niecertyfikowane papiery wartościowe są obecnie w swobodnym obrocie w Stanach Zjednoczonych.

Rynek zachodnioeuropejski funkcjonuje sprawniej niż krajowy, chociaż jest gorszy od amerykańskiego. To wielka zasługa mega-regulatora, jego ugruntowanej pracy. Każdy sektor rynku finansowego pełni określoną listę funkcji. A w przypadku braku kapitału następuje redystrybucja zasobów. Wszystkie te działania są regulowane przez odpowiednie ministerstwa (finanse i sprawy gospodarcze).

Trendy w rozwoju światowych rynków papierów wartościowych

• Koncentracja aktywów - koncentracja kapitału od profesjonalnych uczestników na największych światowych giełdach papierów wartościowych. Rezultatem jest zwiększona niezawodnośćcertyfikaty i organizatorzy licytacji.
• Globalizacja - szybki wzrost kwestii banku centralnego.
• Komputeryzacja rynku - wykorzystanie najnowszych technologii, ich ciągła aktualizacja, udostępnienie środków komunikacji dostępnych dla każdego inwestora.
• Wzmocnienie regulacji państwowych wynika z potrzeby ochrony praw inwestorów, poprawy wiarygodności dokumentów, emitentów, przejrzystości funkcjonowania giełd, bezpieczeństwa komputerowych systemów przetwarzania danych.
• Wprowadzenie technologii internetowych.
• Dystrybucja nowych narzędzi, systemów i infrastruktury.
• Sekurytyzacja to transfer środków z tradycyjnych form (oszczędności i depozyty) do Banku Centralnego w celu połączenia niepłynnych aktywów i wprowadzenia ich do obiegu.
• Fuzje i przejęcia przez wiodące giełdy swoich partnerów.

Zarejestrowane dokumenty VS Bank Centralny na okaziciela

Przez jakiś czas wszystkie rosyjskie papiery wartościowe były regulowane tymi samymi aktami prawnymi. Wraz z wprowadzeniem zmian w ustawodawstwie prawa posiadacza po zniknięciu certyfikatów nabrały niezależnego znaczenia. Takie dokumenty nie przyjmują właściwości rzeczy, ale zmieniają sposób ich utrwalania. W związku z tym istnieje potrzeba poprawy ochrony interesów właścicieli. „Wymiana” nośników papierowych prowadzi do zaniku klasycznych zaświadczeń imiennych. Niedokumentalne papiery wartościowe na okaziciela są mało prawdopodobne. A zamówienia „zdematerializowane”, choć nie zakazane przez prawo (art. 149 kc), nie będą powszechnie stosowane. Dlatego niecertyfikowanypozostają tylko papiery wartościowe emitujące.

Wniosek

Rynek papierów wartościowych w Rosji działa w celu zapewnienia finansowego rozwoju gospodarki. W obiegu są certyfikaty w formie niedokumentowej. W rzeczywistości ten sam udział, który potwierdza wkład właściciela do majątku przedsiębiorstwa, jest wpisywany do rejestrów dla faktu przeniesienia.