Obligacje podporządkowane - co to jest?

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-17 10:38

Cechą nowoczesnej rozwiniętej gospodarki jest obecność dużej liczby instrumentów finansowych. A w ramach tego artykułu zastanowimy się, czym są obligacje podporządkowane.

Informacje ogólne

W skrócie, obligacje podporządkowane (wtórne) są narzędziem wzbogacania o wysokim ryzyku. Dlaczego przyciąga inwestorów? Czym więc są obligacje podporządkowane? W istocie jest to pożyczka firmowa, która ma niższy priorytet niż inne pożyczki na wypadek upadłości lub likwidacji firmy. Innymi słowy, ich posiadacze będą ostatnimi, którzy zażądają udziału w aktywach firmy, jeśli coś się z nią stanie.

Często podporządkowane obligacje są również nazywane „podporządkowanymi” lub „młodszymi”. Oczywiste jest, że taki stan rzeczy stwarza dodatkowe ryzyko dla ich posiadaczy. A powinno to zostać zrekompensowane wzrostem rentowności. Ze swej natury obligacje te są dość ryzykownym instrumentem. Dlatego wymagania wobec ich emitenta są niższe. Dzięki temu łatwiej jest zapewnić emisję papierów wartościowych. Wysoka wydajność ijednocześnie znaczna kolejka w przypadku wpłat czyni ich posiadaczy rodzajem quasi-akcjonariuszy.

Kto je robi?

To narzędzie jest używane przez właścicieli firm, którzy potrzebują płynności. Ale jednocześnie nie chcą rozwadniać swojego kapitału dodatkową emisją kolejnego pakietu akcji. Z reguły trudne sytuacje z długami lub nielojalnymi warunkami rynkowymi uniemożliwiają Ci obejście się zwykłymi obligacjami. Również w praktyce wykorzystanie tego narzędzia jest popularne w interakcji spółki macierzystej i zależnej.

Rozważmy mały przykład. Powiedzmy, że podporządkowane obligacje Banku Oszczędnościowego wydają się czymś fantastycznym. Ale one istnieją. A używanie tego narzędzia do wspierania firmy, w której posiadają znaczną część władzy, a nawet mają własnych dyrektorów, jest powszechną praktyką. Chociaż w pogoni za zyskiem inwestorzy mogą kupować obligacje podporządkowane banków, które znajdują się w trudnej sytuacji.

Przykład małej pracy

Przyjrzyjmy się, czym jest pożyczka podporządkowana na przykładzie relacji między spółką dominującą a spółką zależną. Tak więc druga emituje obligacje, które następnie są w pełni wykupione przez pierwszą. Można to zrobić w celu dodatkowego finansowania w celu zwiększenia płynności lub gdy spółka zależna nie jest interesująca dla inwestorów.

W przeciwnym razie możesz sobie poradzić z obligacjami, które są tańsze. Ale ich głównym celem jest służyćkoła ratunkowe dla płynności organizacji w przypadkach, gdy żadne inne narzędzie nie może w pełni spełnić tej roli.

Kto pracuje na tym rynku?

Najciekawsze pożyczki/depozyty podporządkowane dotyczą banków, które stanowią znaczną część wszystkich obligacji tego typu. Dlaczego dokładnie? Wynika to z charakteru ich pracy. Chodzi o tzw. opóźnienie kredytowe. Rozważmy mały przykład. Bank przyciąga depozyt od osoby fizycznej. Od razu ma pieniądze. Udziela pożyczek. Ale jeśli dana osoba potrzebuje swoich funduszy, mogą pojawić się pewne problemy z jej powrotem. Aby ich uniknąć stosuje się instrument dźwigni finansowej. Polega na tym, że bank zawsze musi mieć pewną rezerwę środków na nieprzewidziane sytuacje.

W celu jej odbioru organizowana jest emisja obligacji podporządkowanych. Jest to bardzo wygodne dla organizacji, które szybko się rozwijają. Zazwyczaj są wydawane na okres pięciu lat. Chociaż konkretny okres może nie być wskazany. Osobliwością wieczystych obligacji podporządkowanych jest to, że wypłacają określoną dywidendę. Natomiast kwota główna nie podlega spłacie. Niestety, te zalety narzędzia współistnieją z ograniczeniami. Tak więc w przypadku naruszenia istniejących standardów problemy są odpisywane. Innymi słowy, właściciele nie mają tyle szczęścia, że znajdują się na końcu kolejki po aktywa, ale zazwyczaj tracą szanse na zdobycie przynajmniej czegoś.

Szczegóły bezpieczeństwa

Teraz wszystkie te obligacje są obsługiwane zgodnie ze standardem Bazylea III. Według niego te papiery wartościowe są uważane za kapitał drugiej kategorii. Przy okazji należy zwrócić uwagę na szczególnie ważny punkt: w przypadku, gdy agencja gwarantowania depozytów rozpocznie procedurę zapobiegania upadłości, a obligacje spadną, zamieniają się one w akcje zwykłe. Prawnie ustalono, że próg ten wynosi 2% kosztów. Dlatego jest to ostateczność.

Czym jest Bazylea III?

To jest standard nadzoru bankowego. Wydawany przez Komitet Bazylejski, utworzony w 1975 roku. W jej skład wchodzą przedstawiciele banków centralnych krajów o dziesięciu największych PKB. Został stworzony w celu opracowania zasad, standardów i metodologii, które zapobiegną znacznym stratom dla inwestorów instytucjonalnych.

W sumie wydano trzy artykuły. Każdy z nich w pewnym stopniu normalizuje poziom kapitału rezerwowego, uwzględniając przy tym ryzyka kredytowe. Federacja Rosyjska ratyfikowała wszystkie trzy dokumenty. Chociaż z pewnymi poprawkami. Powodów jest kilka:

1. Brak niezbędnego personelu i środków finansowych na pełne wdrożenie systemu;
2. Brak statystyk dotyczących strat z tytułu ryzyka operacyjnego i kredytowego;
3. Niewielka liczba krajowych agencji ratingowych;
4. Brak jednolitych standardów określania niewykonania zobowiązania, strat kredytowych i zaległości;
5. Brak badań wpływucykle gospodarcze i branżowe na poziomie ryzyka i strat instytucji bankowych.

Ale jeśli są problemy, dlaczego są one wprowadzane? Istnieje kilka powodów takiego stanu rzeczy:

1. Popraw jakość zarządzania ryzykiem. Docelowo zapewniona jest stabilność całego systemu bankowego, a prawa deponentów i wierzycieli są chronione.
2. Normalizacja działań na poziomie międzynarodowym.

Dlaczego jest zainteresowanie tym tematem?

Sytuacja z FC Otkritie jest winna. Faktem jest, że ta struktura stworzyła znaczną ilość problemów, które mogą kosztować ponad bilion rubli. Początkowo panowała panika i możliwość utraty środków, ale potem Centralny Bank Rosji postanowił nie wprowadzać moratorium na wypłaty dla deponentów struktury, ale przejął zobowiązania do obsługi instytucji.

Chociaż nadal pozostaje pewna ostrożność. Na przykład obligacje podporządkowane były kiedyś przedmiotem obrotu po 20% wartości nominalnej. Oczywiście było dużo niepewności co do przyszłości. Ale ci, którzy kupili obligacje po najniższej cenie, będą mogli ubiegać się o wielokrotną wygraną w 2019 roku. W rezultacie przegranymi okazali się inwestorzy, którzy poddali się i wpadli w panikę. Ci, którzy mieli poufne informacje lub byli teraz po prostu optymistyczni, mogą tylko zatrzeć ręce z zadowoleniem.

Szczegóły inwestycyjne

Ten zestaw narzędzi jest używany głównie przez doświadczonych graczy, którzy chcązapewnić wysoką stopę zwrotu. W związku z tym podmioty stowarzyszone, duże fundusze i wielu innych inwestorów instytucjonalnych mogą działać jako nabywcy obligacji podporządkowanych. Wśród inwestorów prywatnych opcja ta nie jest popularna ze względu na znaczny próg wejścia. Chociaż stopniowo podejmowane są kroki w celu zwiększenia liczby zaangażowanych osób.

Tak więc giełda moskiewska od niedawna stosuje dzielenie lotów, dzięki czemu można zostać posiadaczem obligacji z tak „nieznaczną” kwotą, jak tysiąc dolarów. Kto używa tych narzędzi i dlaczego? Cele podmiotów stowarzyszonych są już jasne od ich nazwy. Fundusze inwestycyjne chcą sobie zapewnić wysokie zwroty. Tak więc obligacje super niezawodnych emitentów, których przykładem jest Sbierbank, umożliwiają zapewnienie dobrego zysku. A jednocześnie – będzie to inwestycja konserwatywna.

Powiedzmy kilka słów o ryzyku

I jeszcze raz – ten zestaw narzędzi pozwala liczyć na wysoki poziom rentowności. Ale jest to możliwe tylko ze względu na znaczne ryzyko. Dlatego pożądane jest wybieranie niezawodnych obiektów. Należy pamiętać, że prowadzone są tu nie tylko czynności, w których można stracić część zainwestowanych środków, ale wszystkie inwestycje. Przecież w przypadku bankructwa nawet posiadacze akcji zwykłych często nic nie dostają. A o obligacjach podporządkowanych nie ma nic do powiedzenia. Dlatego konieczne jest poważne podejście do wyboru emitenta. Ten sam bank oszczędnościowy zapewni, choć niezbyt wysoki, ale wiarygodny zysk przez długi czas.

Użyj tego narzędzia tylko wtedy, gdy maszwysokiej jakości, pełnoprawne informacje o stanie przedmiotu oraz szeroka wiedza z zakresu inwestycji. Nie zaleca się również rozpoczynania pracy z dużymi ilościami. W najlepszy sposób może tu pomóc zasada „cicho idziesz, będziesz dalej”. Konieczne jest stopniowe zdobywanie doświadczenia, rozumienie spraw firmy wyłącznie z informacji publicznych – a wtedy prawdopodobieństwo niepowodzenia będzie zminimalizowane. Oczywiście nie będziesz w stanie całkowicie się zabezpieczyć i zawsze będzie pewne ryzyko. Ale jest to w pełni równoważone przez rentowność. Jeśli realistycznie ocenimy istniejące ryzyko.

Wniosek

Na świecie istnieje wiele narzędzi, które można wykorzystać do inwestowania i zarabiania pieniędzy. A im wyższy potencjalny zwrot, tym większe ryzyko, jakie podejmuje osoba lub organizacja, która chce powiększyć swoją fortunę. To jest cały sens obligacji podporządkowanych.

Chociaż to samo można powiedzieć o każdym instrumencie finansowym wykorzystywanym do wzbogacania. Przecież praca z pieniędzmi w naszych czasach jest niezwykle ryzykowną czynnością, wymagającą szerokiego zakresu wiedzy, umiejętności jej wykorzystania i efektywnego wykorzystania.