Organizator obrotu na rynku papierów wartościowych: istota, rodzaje i zadania

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-17 10:38

Obrót na rynku papierów wartościowych ma obecnie znaczenie. Oczywiście jest to uregulowane, ujednolicone znacznie więcej niż jednym aktem normatywnym. Obowiązują tutaj zarówno dokumenty krajowe, jak i międzynarodowe. Ale kto jest organizatorem obrotu na rynku papierów wartościowych? Jakie uprawnienia są nadawane tym osobom? Jak przepisy regulują ich działalność? Jakie są dla nich wymagania? Przeanalizujemy te i inne ważne pytania w tym artykule.

Istota koncepcji

Organizatorem obrotu na rynku papierów wartościowych jest osoba prawna, która świadczy szereg usług, które bezpośrednio ułatwiają zawieranie transakcji pomiędzy uczestnikami takiego rynku.

Oczywiście te osoby prawne nie są tego samego typu. Wyróżnia się prawnie następujące typy organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych:

• Organizatorzy obrotu giełdowego (w związku z tym rolę tę będzie pełnić bezpośrednio giełda).
• Organizatorzy OTC.

Definiowanie ustawodawstwa

Co mówi się o organizatorach handlu narynek papierów wartościowych w prawie federalnym? Przepisy znajdują się w Federalnej Ustawie o Papierach Wartościowych.

Taki organizatorzy, zgodnie z prawem federalnym, są profesjonalnymi uczestnikami rynków papierów wartościowych, którzy świadczą usługi bezpośrednio przyczyniające się do zawierania transakcji cywilnoprawnych, których przedmiotem są papiery wartościowe.

Największą uwagę w tej ustawie federalnej poświęca się opisowi i cechom giełdy papierów wartościowych.

Wymagania prawne

Ustawa federalna „O papierach wartościowych” określa wymagania dla takich organizatorów handlu:

• Organizatorem może być zarówno osoba fizyczna, jak i osoba prawna.
• Taką organizację można utworzyć w niemal każdej formie prawa cywilnego.
• Organizator może używać dowolnej technologii do organizowania swoich działań.
• Organizator może nawiązać współpracę biznesową nie tylko z profesjonalnymi uczestnikami rynku papierów wartościowych, ale również z innymi osobami zainteresowanymi takimi transakcjami.
• Organizator aukcji może połączyć ten wektor aktywności z każdą inną aktywnością na rynkach papierów wartościowych. Ale poza prowadzeniem rejestru. Oznacza to, że nie wolno mu działać jako broker, depozytariusz, dealer, menedżer systemu rozliczeniowego itp.
• Nie ma ograniczeń co do liczby uczestników na stronie.
• Minimalna kwota kapitału własnego organizatora nie jest określona przez prawo federalne.
• Członkowie organizatora mogą mieć niejednorodne obowiązki i prawa.

Uzyskanie licencji

Jeśli chodzi o wymienione rodzaje działalności, zaczynają się one angażować dopiero po uzyskaniu licencji. Istnieją cztery rodzaje samych dokumentów licencyjnych: dwa - dla organizatorów wymiany, dwa - dla tych bez recepty.

Pierwsza grupa licencji daje prawo do organizowania obrotu, gdzie przedmiotem transakcji są rządowe papiery wartościowe. Druga grupa licencji daje prawo do organizowania sprzedaży i zakupu komercyjnych papierów wartościowych.

Dla organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych w Federacji Rosyjskiej okres ważności takich zezwoleń wynosi 10 lat. Ale jest wyjątek. Jeżeli organizator oprócz tego prowadzi jednocześnie inny rodzaj działalności, wówczas okres ważności licencji w jego przypadku ulega skróceniu do trzech lat.

Regulamin ustalony przez organizatorów

W Federacji Rosyjskiej działalność organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych jest regulowana przez specjalną Federalną Komisję ds. Papierów Wartościowych. Zgodnie z jej uchwałami osoby prawne-organizatorzy sporządzają i rejestrują wykazy zasad przeprowadzania aukcji. Oczywiście te instrukcje są dalej wiążące.

Tu organizator obrotu na giełdzie, na rynku papierów wartościowych musi wskazać:

• Wykazy papierów wartościowych, które w jego przypadku są przedmiotem transakcji.
• Wymagania dla przyszłych licytujących. Zasady prowadzenia przez nich działalności, a także lista sankcji, które zostaną nałożone na sprzedających i kupujących w przypadku naruszenia zasad.
• Mechanizm wyceny rynkowej. Zestaw środków, które powinny zapobiec faktowi manipulacji cenami przez uczestników.
• Zasady i tryb interwencji przedstawicieli organizatora w licytacji. Lista warunków uzasadniających taką interwencję. Sytuacje, w których handel może zostać wstrzymany.
• Działania, które organizator ma prawo podjąć w sytuacjach awaryjnych.
• Mechanizmy uzgadniania poszczególnych postanowień umów przez uczestników obrotu, organizatora, usługi rozliczeniowe i depozytowe.
• Procedura i sposoby realizacji zobowiązań wynikających z zawartych na rynku umów rozliczanych przed organizatorem.
• Zasady rekompensaty za straty spowodowane niewypełnieniem (lub niepełnym, nienależytym wykonaniem) zobowiązań przez strony transakcji.

Wymagania dla osoby prawnej

Stwierdziliśmy, że organizatorem obrotu na rynku papierów wartościowych jest osoba prawna, której działalność bezpośrednio ułatwia zawieranie transakcji kupna i sprzedaży papierów wartościowych. Osoby te są upoważnione do ustalania zasad dla uczestników transakcji zawieranych w ich przestrzeni.

Jednocześnie przepisy nakładają na samych organizatorów pewne wymagania:

• Kierownicy działów organizatora, dyrektorzy wykonawczy, a także przewodniczący komisji, pracownicy są zobowiązani do poddania się obowiązkowej certyfikacji. Tylko ona daje im prawo do organizowania licytacji.
• Żaden z powyższych pracowników nie powinien być udziałowcem firmy,licytacja.
• Żaden z pracowników organizatora (tak jak on sam) nie powinien być zatrudniony w organizacji biorącej udział w aukcji w jego lokalu.

Teraz poznajmy konkretne typy organizatorów.

Giełda

Jak pamiętasz, nazywa się ją organizatorką obrotu na rynku papierów wartościowych. Giełdy kształtują swój dochód, potrącając określony procent od kwoty transakcji zawieranych w przestrzeniach podlegających ich jurysdykcji. Mogą również legalnie pobierać od uczestników transakcji różnego rodzaju składki, płatności, opłaty, w taki czy inny sposób, mające na celu opłacenie usług związanych z organizacją handlu.

Odrębnym rodzajem zysku giełdowego są grzywny. Są one pobierane od uczestników za naruszenie obowiązujących zasad obrotu, postanowień wewnętrznego statutu giełdy.

Główne zadania giełdy

Na liście organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych pierwsze miejsca zajmują różne giełdy. Jednocześnie łączą ich dość podobne wspólne zadania:

• Udostępnienie strony, na której odbywa się handel.
• Określanie wartości równowagi papierów wartościowych.
• Akumulacja wolnej gotówki i dalsza redystrybucja praw majątkowych.
• Zapewnienie zasady otwartości w sprzedaży i kupnie papierów wartościowych.
• Stworzenie działającego mechanizmu do szybkiego rozwiązywania sporów pojawiających się na parkiecie, z jak najmniejszymi negatywnymi konsekwencjami dla uczestników.
• Rozwójkodeks etyki, standard dobrego postępowania biznesowego dla członków.

Wymagania wymiany

Regulamin giełdy musi być zgodny z następującą listą wymagań:

• Ten zestaw zasad powinien zapewniać te same warunki dla wszystkich oferentów. Ponadto począwszy od wpisu wniosków o udział w realizacji operacji. Giełdy muszą zapewnić przechowywanie tej dokumentacji przez trzy lata.
• Zawarcie całej masy umów sprzedaży powinno nastąpić wyłącznie w ramach struktury handlowej organizatora.
• Zasady handlu koniecznie określają mechanizm interakcji sprzedających i kupujących papiery wartościowe z systemem depozytowym i/lub rozrachunkowym. Ponadto w tym kontekście sam organizator musi zapewnić system rozliczeń dla już realizowanych kontraktów. Ma prawo do wyboru: przeprowadzić ten proces samodzielnie lub zaangażować w jego realizację specjalne instytucje rozliczeniowe, depozytowe lub rozrachunkowe.
• Giełda jest prawnie zobowiązana do ujawnienia niezbędnych danych dotyczących papierów wartościowych bezpośrednim oferentom. Należy również podać mechanizmy i warunki przekazywania takich informacji kategorii osób niebiorących udziału w aukcji.

Handel pozagiełdowy

Teraz przejdźmy do pozagiełdowych organizatorów handlu na rynku papierów wartościowych. Głównie platformy OTCsą używane tylko do transakcji bezpośrednich. Tutaj organizator pełni rolę pośrednika. Taki stan rzeczy jest typowy dla początkowej sprzedaży akcji.

Mniej powszechny przypadek w praktyce: handel pozagiełdowy ogranicza się do transakcji między jedną dużą instytucją inwestycyjną a kilkoma prywatnymi inwestorami. Druga nazwa tego formularza to sklep inwestycyjny.

Organizatorzy takich transakcji pozagiełdowych muszą przestrzegać wymogów obowiązujących giełdy. Inna wspólna cecha: źródła dochodów organizatorów OTC są takie same jak dla giełd. Jest to potrącenie procentu transakcji dokonanych na parkiecie, pewne stałe płatności, a także kary za naruszenie zasad ustalonych dla uczestników.

Zasady OTC

Na takich platformach sprzedaż i zakup papierów wartościowych również podlega pewnym zasadom. Są one opracowywane bezpośrednio przez organizatora, w oparciu o dwie zasady:

• W tym systemie transakcyjnym używane są tylko kwotowania uczestników. W szczególności każdy uczestnik rynku zobowiązuje się do zawarcia transakcji wyłącznie na warunkach określonych w kwotowaniu.
• Reguły muszą zawierać opis mechanizmu sprawdzania danych na kontraktach, który odbywa się za pośrednictwem systemu transakcyjnego.

Działalność organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych regulują określone przepisy prawa. Wymagania dla nich różnią się od formy działalności - w zakresie wymiany ihandel pozagiełdowy. Istnieją również przepisy ogólne, które są obowiązkowe dla całej masy organizatorów.