WACC jest miarą kosztu kapitału. Koszt kapitału WACC: przykłady i wzór na obliczenia

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-17 10:38

Współczesna gospodarka rynkowa przyczynia się do kształtowania wartości majątku każdej organizacji. Wskaźnik ten powstaje pod wpływem różnych przepływów pieniężnych. W toku swojej działalności firma korzysta z kapitału własnego i obcego. Wszystkie te przepływy pieniężne są przelewane do funduszy organizacji, tworząc jej własność.

WACC jest miarą wartości każdego źródła finansowania działalności firmy. Zapewnia to normalne wykonywanie cykli technologicznych. Kontrolowanie kosztów źródeł kapitału pozwala na zwiększenie zysków. Dlatego ten ważny współczynnik jest koniecznie brany pod uwagę przez analityków. Istota prezentowanej metody zostanie omówiona dalej.

Informacje ogólne

Średni ważony koszt kapitału (WACC) to wskaźnik, który po raz pierwszy został wzięty pod uwagę przez analityków w połowie ubiegłego wieku. Został wprowadzony do użytku przez tak znanych ekonomistów jak Miller i Modigliani. To oni zaproponowali rozważenie średniego ważonego kosztu kapitału. Ten wskaźnikjest nadal definiowana jako cena każdego udziału w funduszach organizacji.

Aby ocenić każde źródło finansowania, jest ono dyskontowane. W ten sposób obliczany jest poziom rentowności, a następnie rentowność biznesu. Jednocześnie ustalana jest minimalna kwota płatności na rzecz inwestora za wykorzystanie jego środków finansowych w toku działalności organizacji.

Zakres WACC spółki jest określany podczas oceny struktury kapitałowej. Jego koszt nie jest taki sam dla każdej kategorii. Dlatego cena każdego źródła finansowania jest ustalana osobno. Zwrot obliczany jest również dla każdej indywidualnej kategorii kapitału. Różnica między tymi wskaźnikami a kosztem ich pozyskania pozwala określić wielkość przepływów pieniężnych. Wynik jest dyskontowany.

Źródła finansowe

Koszt kapitału WACC, którego przykłady i formułę obliczeniową przedstawimy poniżej, wymaga zrozumienia organizacji finansowania działalności firmy. Majątek zarządzany przez organizację jest prezentowany po aktywnej stronie bilansu. Fundusze, które utworzyły te fundusze (surowce, sprzęt, nieruchomości itp.) są wykazywane w pasywach. Te dwie strony równowagi są zawsze równe. Jeśli tak nie jest, w sprawozdaniach finansowych występują błędy.

Po pierwsze, firma korzysta z własnych źródeł. Fundusze te powstają na etapie tworzenia organizacji. W kolejnych latach pracy obejmuje to część zysku (tzwnieprzydzielone).

Wiele firm korzysta z kapitału dłużnego. W wielu przypadkach ma to sens. W takim przypadku model wagi może wyglądać tak:

0, 9 + 0, 1=1, gdzie 0, 9 - kapitał własny, 0, 1 - fundusze pożyczkowe.

Każda prezentowana kategoria jest rozpatrywana osobno, określając jej wartość. Pozwala to zoptymalizować strukturę salda.

Obliczenia

Jak już wspomniano, WACC jest miarą średniego zwrotu z kapitału. Aby to określić, stosuje się ogólnie przyjętą formułę. W najprostszym przypadku metoda obliczeń wygląda następująco:

WACC=DsSs + DzSz, gdzie Ds i Dz to procent kapitału własnego i dłużnego w ogólnej strukturze, Cs i Cs to wartość rynkowa kapitału własnego i środków kredytowych.

Aby uwzględnić podatek dochodowy, należy uzupełnić powyższy wzór:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, gdzie NP to podatek dochodowy.

Ta formuła jest najczęściej stosowana przez menedżerów, analityków organizacji. Średni ważony koszt ma charakter informacyjny, w przeciwieństwie do średniego kosztu kapitału.

Rabaty

Wskaźnik WACC zależy od sytuacji na rynku kapitałowym. Aby móc skorelować rzeczywisty stan rzeczy firmy z trendami panującymi w otoczeniu biznesowym, stosowana jest stopa dyskontowa.

Wykorzystanie każdego źródła do finansowania pracy firmyzwiązane z pewnymi kosztami. Akcjonariuszom wypłacane są dywidendy, a wierzycielom odsetki. Wskaźnik ten można wyrazić jako współczynnik lub w kategoriach pieniężnych. Najczęściej koszt źródeł finansowania przedstawiany jest w procentach.

Koszt kredytu bankowego, na przykład, zostanie określony na podstawie rocznych odsetek. To jest stopa dyskontowa. W przypadku kapitału zakładowego wskaźnik ten będzie równy wymaganemu zwrotowi, jakiego właściciele papierów wartościowych oczekują od udostępnienia tymczasowo wolnych środków na użytek firmy.

Koszt własnych źródeł

WACC to wskaźnik, który przede wszystkim uwzględnia koszt kapitału własnego. Każda organizacja to ma. Akcjonariusze kupują papiery wartościowe, inwestując je w działalność swojej firmy. Na koniec okresu sprawozdawczego chcą zarobić. W tym celu część zysku netto po opodatkowaniu jest rozdzielana między uczestników. Kolejna część skierowana jest na rozwój produkcji.

Im więcej firma wypłaca dywidendy, tym wyższa będzie wartość rynkowa jej akcji. Jednak nie finansując środków na własny rozwój, organizacja naraża się na ryzyko pozostawania w tyle za konkurentami w zakresie rozwoju technologicznego. W takim przypadku nawet wysokie dywidendy nie zwiększą wartości akcji na giełdzie. Dlatego ważne jest określenie optymalnej kwoty finansowania dla wszystkich funduszy.

Koszt źródeł krajowych jest trudny do określenia. Dyskontowanie dokonywane jest z uwzględnieniem oczekiwanej rentowności akcjonariuszy. ona niepowinna być niższa niż średnia w branży.

Aspekty analizy

Koszt kapitału WACC należy rozpatrywać w kategoriach wskaźników rynkowych lub bilansowych. Jeśli organizacja nie handluje swoimi akcjami na giełdzie, prezentowany wskaźnik zostanie obliczony przy użyciu drugiej metody. W tym celu wykorzystywane są dane księgowe.

Jeżeli organizacja tworzy własny kapitał poprzez udziały znajdujące się w wolnym obrocie, konieczne jest rozważenie wskaźnika pod kątem jego wartości rynkowej. W tym celu analityk bierze pod uwagę wyniki najnowszych notowań. Liczba wszystkich pozostających w obrocie akcji jest mnożona przez tę liczbę. To jest rzeczywista cena papierów wartościowych.

Ta sama zasada dotyczy wszystkich składników portfela instytucji.

Przykład

W celu określenia wartości wskaźnika WACC konieczne jest rozważenie przedstawionej metodologii na przykładzie. Załóżmy, że spółka akcyjna pozyskała środki finansowe na swoją pracę na łączną kwotę 3,45 miliona rubli. Konieczne jest obliczenie średnioważonego kosztu kapitału. W tym celu zostanie uwzględnionych trochę więcej danych.

Własne źródła finansowe w firmie są ustalane na kwotę 2,5 miliona rubli. Ich rentowność (wg notowań rynkowych) wynosi 20%.

Wierzyciel zapewnił spółce środki w wysokości 0,95 mln rubli. Wymagana stopa zwrotu z jego inwestycji to około 18%. Za pomocąŚredni ważony koszt kapitału wynosi 0,19%.

Projekt inwestycyjny

WACC to wskaźnik, który pozwala obliczyć optymalną strukturę kapitału dla firmy. Inwestorzy starają się zainwestować swoje wolne środki w najbardziej dochodowe projekty o najniższym stopniu ryzyka. Ze strony firmy finansowanie jej działalności wyłącznie ze środków własnych zwiększa stabilność. Jednak w tym przypadku organizacja traci korzyści z korzystania z dodatkowych źródeł. Dlatego część pożyczonych środków musi zostać wykorzystana przez firmę na stabilny rozwój.

Inwestor ocenia średni ważony koszt kapitału spółki, aby określić stosowność wkładu. Firma musi zapewnić wierzycielowi najbardziej akceptowalne warunki. Jeśli wskaźniki stabilności pogorszyły się w dynamice, narosło duże zadłużenie, inwestor nie zgodzi się na finansowanie działalności takiej organizacji. Dlatego wybór optymalnej struktury kapitału jest ważnym krokiem w strategicznym i bieżącym planowaniu każdej firmy.

Wszystko powyższe pozwala stwierdzić, że WACC jest wskaźnikiem średnioważonego kosztu źródeł finansowania. Na jej podstawie podejmowane są decyzje dotyczące organizacji struktury kapitałowej. Dzięki optymalnemu wskaźnikowi możesz znacznie zwiększyć zyski właścicieli i inwestorów firmy.